当造纸行业关闭小造纸引爆行业大机遇

造纸行业：关闭小造纸引爆行业大机遇

2007年06月04日山东华宇将以此为契机进1步明确发展方向，国务院发布《国务院关于印发节能减排综合性工作方案的通知》。《通知》第四节指出，应加大造纸、酒精、味精、柠檬酸等行业落后生产能力淘汰力度。各级政府应制订淘汰落后产能分地区、分年度的具体工作方案，并认真组织实施；对不按期淘汰的企业，地方各级人民政府要依法予以关停，有关部门依法吊销生产许可证和排污许可证并予以公布，电力供应企业依法停止供电；对没有完成淘汰落后产能任务的地区，严格控制国家安排投资的项目，实行项目 区域限批 ；建立落后产能退出机制，有条件的地方要安排资金支持淘汰落后产能，中央财政通过增加转移支付，对经济欠发达地万能实验机在现在的使用中已足见被电子化的控制取代了过去老式读盘式的操作区给予适当补助和奖励。尤其是造纸行业作为节能减排的重点行业，将主要淘汰年产3.4万吨以下草浆生产装置、年产1.7万吨以下化学制浆生产线、放不达标的年产1万吨以下以废纸为原料的纸厂。其中07年淘汰230万吨，十一五期间将淘汰落后生产能力650万吨。这一切无不显示国如有需求家决定节能减排的决心与力度。而正是在这样的局面下，国内环保达标，具有资源优势的大型纸厂无疑将获得借此机会快速做大作强，提高市场份额的绝佳机会，因此，对于相关的造纸板块的潜力品种应给予重点关注！

投资要点：

1．关闭小造纸厂将促使08年利润超预期增长。 节能环保 政策对造纸行业产生重大影响，07年中至08年底45%的低档文化纸将被关停，促使文化纸价格连续上涨和原材料麦草等价格下降，显著增加销售收入。

2．林纸一体化，已经成为了一个必然的发展趋势。而且林业价格也在不断涨升，林纸一体化的优势更加明显，同时也隐含着丰厚的利润预期。

一．关闭小造纸厂将对造纸行业产生重大影响

2007 年06 月04 日，国务院发布《国务院关于印发节能减排综合性工作方案的通知》《通知》第四节指出，应加大造纸、酒精、味精、柠檬酸等行业落后生产能力淘汰力度， 十一五 （ 年）期间实现减排化学需氧量（ＣＯＤ）１３８万吨，今年实现减排ＣＯＤ６２万吨。

对造纸行业而言，无论我国还是世界上其它国家，对草浆造纸都还没有找到有效经济的防治污染的办法。由于草浆使用比例高，环境污染严重，中国造纸业COD 排放占工业总排放1/3，耗水量占工业总耗水量1/5。这其中，由于中国造纸业产业集中度很低（年产量30 万吨以上的25 家纸厂合计产能占总量的28%，全国总共3300 余家纸厂，平均产能2 万吨），污染严重、高耗能、高耗水的以草浆制纸为主的小纸厂扮演了最重要的角色。造纸行业此次主要淘汰年产3.4 万吨以下草浆生产装置、年产1.7 万吨以下化学制浆生产线、排放不达标的年产1 万吨以下以废纸为原料的纸厂。其中07年淘汰230 万吨，十一五期间淘汰落后生产能力650 万吨。以上因素将促使大型的高档文化纸厂毛利率显著上升，净利润超预期显著增长。

二．重点关注造纸行业

造纸行业目前有国家政策的扶植，近年来景气度持续高涨。而 节能环保 政策对于造纸行业更将产生重大的影响，07 年中至08 年底45%的低档文化纸将被关停，促使文化纸价格连续上涨和原材料麦草等价格下降，显著增加销售收入，其中低档文化纸毛利率由15%大幅提升至27%。经详细测算，低档文化纸08 年净利润将超预期增长200%，高档文化纸08年将超预期增长145%。而其中受惠程度最大的就是国内的大型造纸企业，两市的目前造纸类上市公司更是首当其冲，而之中比较有代表性的就是青山纸业（600103），随着小纸厂的关闭，造纸行业必将向林纸一体化的方向发展。青山纸业投入6.6亿元建设160万亩原料林基地，将成为我国上市公司中第二大的林业资源拥有者（吉林森工449 万亩林地仅有采伐权，永安林业林地182万亩，景谷林业林地51 万亩）。同时，公司持有永安林业1170万股，其增值空间巨大。除此之外，木材价格的上涨，资源的稀缺性会带来价值大幅度重估，因此青山纸业的价值被市场严重低估。走势上观察，该股前期调整已经非常充分，近期底部持续逆市放量上攻，今日更是强势突破，上升空间已完全被打开，投资者可密切关注。